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化工行业:三季报业绩维持高增长

[发布时间:2018-11-06 17:53:35 ][阅读次数:545次]

本期上市公司18 年三季度业绩报告已经披露完毕。2018 年前三季度,全部A股实现营收31.97万亿元,同比增长12.44%;实现归母净利2.91万亿,同比增长10.44%。同期申万化工行业实现营业收入3.55万亿元,同比增长17.26%,实现净利润1650.57亿元,同比增长41.92%。化工行业2018 年前三季度营业收入增速相比中报业绩增速有所上升,净利润增速相当。与全部A股相比,营收有所增长,净利润增速较快,大幅超过A股平均水平。整体来说行业延续高景气,这主要得益于原油价格等上游原料价格强势,2018 年原油高位震荡,使得部分子行业成本端支撑明显,景气处于较高水平;同时受制于环保高压状态,供给端开工率和新增产能释放速度受到限制,部分落后产能被淘汰,供给侧收缩,供需格局发生明显改善。

甲醇在油价走低,下游产品价格大跌,产量连发展不均衡,供应减少不及预期等因素影响下,期货暴跌。

各地区醋酸价格连续走低,从周一开始价格直线下滑直至今日,各地区下滑幅度在100-300元/吨。

国内尿素市场处于下滑走势,上周末开始国内尿素受内需疲软影响价格开始下行,主产区出厂报价环比下滑20-50元/吨至2080-2160元/吨。磷肥市场暂稳,钾肥盘整。

本周,草甘膦市场清淡。供应商谨慎报价,市场成交至2.8-2.85万元/吨,上海港FOB 主流价格4000-4200美元/吨。

国内纯MDI市场延续跌势。原料苯胺库存一般,但下游需求不好下行情偏弱,成本端支撑不足,纯MDI工厂挂牌价格大幅下调,需求整体偏弱,聚合MDI亦发生下探。

本周国内粘胶短纤市场偏弱运行,主流成交重心下跌。氨纶市场弱势运行,氨纶成本端支撑稍显不足。原料PTA市场行情下跌。涤纶长丝行情总体清淡,业者心态普遍欠佳。

投资建议:

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如氮肥、醋酸、农药等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期。

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