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中信建投:水泥行业四季度高景气确定性强

[发布时间:2018-11-07 15:42:38 ][阅读次数:570次]

中信建投表示,水泥行业三季报业绩靓丽,行业淡季不淡、旺季更旺,长三角旺季限产不断超预期,价格超过去年同期高位,四季度高景气确定性强。对于明年的判断,供给端来看,尽管近期产能置换批复了部分新建产线,但预计明年新增产能仍将处于较低的水平;环保限产方面,从目前已公布秋冬季限产计划的情况来看,多数地区力度与去年持平;河南等地区限产的力度有一定的放松趋势,主要体现在达到超低排放和绿色矿山的企业可豁免或减少限产;安徽等华东地区限产政策加强。需求方面,7.23国常会以来,基建在未来半年到一年出现加速是大概率事件,华东华南的发达地区,区域内的“补短板”有望先行启动,华北地区雄安的需求逐步释放。今年水泥淡季不淡,而旺季高景气延续确定性强,而明年基建需求大概率好于今年,淡季到来时需要观察供给侧政府主导的错峰是否有放松迹象、东北水泥南下和越南水泥进口是否得到抑制等因素。

海螺水泥通过对标海外拉豪集团、PE以及现金流等多个角度进行估值,市值水平都有提升空间;而华新水泥相较海螺弹性更大;冀东水泥整合效应会继续提升,明年京津冀的需求弹性较大;推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥等。

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